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【资讯】全球股市仍不乐观投行应直面挑战

发布时间:2020-10-17 01:27:09 阅读: 来源:厚料机厂家

全球股市仍不乐观 投行应直面挑战

瑞银全球资本市场部亚洲区总裁朱俊伟:  尽管中美两大经济体在2012年第四季度明显回暖,却仍无力令中国IPO市场恢复往日的热度。2012年香港和内地IPO市场的交易数量和交易规模,创下自2009年“金融海啸”以来的最疲弱表现。  面对残酷现状,国际投行均在进行从传统投行业务扩展至多元化业务的转型。同时,寒冷的裁员潮一轮接一轮来袭,瑞银“三年裁员1万人”的计划更是来势汹汹。近来,中国内地监管机构放宽境内企业赴境外上市,但政策支持并未立即将投行家们从“痛苦”的2012年中“解救”出来,不少投行家对2013年的前景仍持谨慎态度。  在亚洲和中国香港股权融资业务领跑的瑞士银行,对今年的前景也并不感到乐观。瑞银全球资本市场部亚洲区总裁朱俊伟近日接受《第一财经日报》专访时指出,传统投资银行业务处于低潮,在看到形势的不利变化后,2011年10月瑞银便开始着手转型应变。  朱俊伟认为,2013年市场将好于2012年,但“欧债危机”解决需要八至十年,美国经济完全复苏也要三至五年,中国也面临着结构性转型等问题。即便考虑到宏观经济政策和监管政策的支持,资本市场仍存有不少变数,今年全年A股和海外市场的表现并不乐观。  朱俊伟曾就职于华尔街著名投行所罗门兄弟,后来到香港投身瑞银从事并购业务,再转至该公司全球资本市场部,主导了自2005年以来瑞银在中国市场的所有交易,并创建了瑞银在华资本市场整体业务架构。他于2010年成为瑞银全球资本市场部亚洲区总裁,成为国际投行业屈指可数的几位华人高层之一。  2013年不乐观  第一财经日报:从投行传统的IPO业务来看,不少投行家都认为2012年是最惨痛的一年,你怎么看2013年市场的表现?  朱俊伟:我对2013年的新股发行看法比较正面,应该好于2012年,但不可能恢复到2006、2007和2009那三年的发行盛况。剔除日本和澳大利亚,中国在亚洲区资本市场的比重,不论是发行量和发行费用都占到六至八成。2012年比例下降主要是各行业增长放缓、对公司的信贷趋紧、出口制造业疲弱、消费增长比预期低等因素,消费相关行业库存很高,资源类行业也过度库存,造成去年中国国企和民企总体表现都不太好,也导致绝大部分公司在境内外资本市场进行股权融资都比较困难。再加上欧洲和美国经济问题,原本在2008年的全球金融风暴后支持全球增长的中国企业,2012年则处于谷底。  2012年所面临的情况对公司和整个投行业来说都是一次好的经验教训。过去六七年中国持续高位增长,大家总以为中国经济“东方不败”,中国公司股票应该卖高价钱,多少增长便卖多少PE(市盈率)。如今公司知道企业上市还是要选择时机,公司在发展策略和资金使用上都比较谨慎了。  总的来说,我对2013年A股和海外市场都不太乐观,尽管会好过2012年,但存有很多变数。中国各个行业的问题,即便将可能出台的新的刺激政策考虑进来,也只会是有节奏和有针对性的政策措施。同时,欧债危机和美国经济问题的国际不明朗因素仍然很多,最近我和一个重要客户在欧洲考察了一趟,正如这位客户所说,美国是“心脏”出了问题,在紧急救治进行“搭桥手术”,需要一段时间康复;但欧洲是“癌症晚期”,非常难救。  投行业面临挑战  日报:不少投行都在这种情况下寻求转型,瑞银都做了哪些工作?  朱俊伟:绝大部分投资银行2012年的收入同比都是下滑的,瑞银可能是“一枝独秀”,我们资本市场收入反而比前一年增长了50%。主要是欧债危机爆发后,我们2011年10月便看到了趋势,并认为不是一两年就可以解决的问题,可能需要八至十年,美国的问题也要三至五年才能解决。  我们看到,只有在“中国没有泡沫的增长”情况下,传统投行才有希望。中国经济放缓,我们意识到必须通过其他方式拓展业务,“管道里”的IPO做不出去,必须用其他方式融资。发债、结构性衍生产品、私募融资、配股和大宗交易2012年表现都非常好,特别是公司美元债发行上,出现了十年难得一见的好时机,我们在除日本以外的亚洲市场发行的G3(美元、欧元、日元)货币债,从2006年至今一直排名第一。  对于投行业来说目前挑战比较大,行业现在处于低潮,跟国内其他行业一样,是到了要“淘汰多余产能”的时候。  在A股市场发行新股、可转债、公司债、企业债都不担心销售,在内地债券、IPO、定向增发、公开增发要看股票表现,流动性高,投资者购买意愿也强;在境外,债券、大宗交易好做,IPO明年第二季度和下半年也会回暖,但不会再出现50、100倍超额认购潮,要慢慢消化“管道内”的项目。  我们认为,债市的发展总体会比股市更快一些,中国境内外的亚洲债券市场相对成熟市场比例都仍然很小。中国美元债2012年发行量创下历史新高,全亚洲除日本市场外的发行量较前一年翻番。  瑞银最近宣布的“三年全球裁员1万人”,主要是固定收益部人员,其中三分之二或以上都是中后台人员。固定收益领域内有很多比较复杂的产品,比如和天气相关的期权、跟货币挂钩的衍生产品,这些产品是低流动性、高收益率,在市场波动时对我们来说风险很高。我们不再做这些高风险产品,现在主要做企业债和主权债,宣布裁员后股价反而出现上涨。

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